אופציות בשוק ההון

מהן אופציות? העובדות הבסיסיות

אופציות הן סוג של אבטחה נגזרת. הן נגזרות היות ומחיר האופציה קשור באופן מהותי למחיר של משהו אחר. במילים ברורות יותר, אופציות הן חוזים המעניקים את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש או למכור נכס במחיר קבוע בתאריך קודם לפני מועד מסוים. הזכות לקנות נקראת אופציית רכישה והזכות למכור הינה אופציית מכר. אנשים שמכירים היטב את התחום, עשויים שלא לראות הבדל ברור בין הגדרה זו לבין מה שמאפשר חוזה עתידי.

התשובה היא שחוזים עתידיים מעניקים את הזכות ואת החובה לרכוש או למכור בשלב כלשהו בעתיד. לדוגמא, מישהו שמחזיק בחוזה עתידי לתוצרת חקלאית, מחויב לספק את התוצרת לקונה, אלא אם כן הוא סגר את עמדותיו לפני תאריך התפוגה. חוזה אופציות אינו נושא את אותה התחייבות, ומסיבה זו בדיוק הוא נקרא "אופציה".

אופציות מכר ורכש: תרחישים אפשריים

אופציות מכר ורכש עשויות להיחשב כהפקדה למטרה עתידית. לדוגמא, מפתח קרקעות עשוי להיות מעוניין בזכות לרכוש מגרש בעתיד בלבד, אך הוא מעוניין לממש את הזכות אם חוקי תכנון מסוימים יכנסו למקום. היזם יכול לקנות אפשרות להתקשר עם בעל הקרקע לקניית המגרש במיליון ₪ בכל נקודה במהלך שלושת השנים הקרובות.

כמובן, בעל הקרקע לא יעניק אפשרות כזו בחינם. היזם צריך לתת מקדמה שתקבע את הזכות שלו. לגבי אופציות, עלות זו נקראת הפרמיה, והיא מחיר חוזה האופציות. בדוגמא זו, הפרמיה עשויה להיות בשיעור של 24,000 ₪, היות והיזם משלם לבעל הקרקע.

שנתיים חלפו, וכעת ניתן האישור

היזם מפעיל את האופציה שלו וקונה את הקרקע במיליון ₪, למרות שערך השוק הוכפל. בתרחיש חלופי, אישור יעד אינו מגיע עד פרק זמן של ארבע שנים, שנה אחת לאחר פקיעת אופציה זו. עכשיו היזם חייב לשלם את מחיר השוק. בכל מקרה, בעל הקרקע שומר על סכום הפרמיה שקיבל.

אופציית מכר, לעומת זאת, עשויה להיחשב כפוליסת ביטוח

יזם הקרקע שלנו הוא הבעלים של תיק גדול של מניות והוא מודאג מפני מיתון שעלול להתרחש במהלך השנתיים הקרובות. הוא מבקש להיות בטוח שאם השוק יגיע, תיק ההשקעות שלו לא יפסיד למעלה מעשרה אחוזים מערכו.

אם המדד נסחר כיום ב-2,500, הוא יכול לרכוש אופציית מכר שמקנה לו את הזכות למכור את המדד ב-2,250 בכל נקודה במהלך השנתיים הקרובות. אם בעוד חצי שנה השוק יקרוס בעשרים אחוזים, יש לו חמש מאות נקודות בתיק שלו, והוא יצר 250 נקודות באמצעות היכולת למכור את המדד שלו ב-2,250 כאשר הוא נסחר באלפיים, הפסד משולב של עשרה אחוזים בלבד.

גם אם השוק יורד לאפס, הוא עדיין יפסיד עשרה אחוזים בלבד בהתחשב באופציית המכר שלו. שוב, רכישת האופציה תישא בעלות (הפרמיה) ואם השוק לא ירד בתקופה זו, הפרמיה תבוטל.

דוגמאות אלו ממחישות מספר נקודות חשובות ביותר

ראשית, כשאתם קונים אופציות, יש לכם זכות, אך לא חובה, לעשות משהו עם זה. אתם תמיד יכולים לקבוע תאריך תפוגה לאופציה, ונקודה שבה האפשרות הופכת להיות חסרת ערך. יחד עם זאת, אם מצב זה מתרחש, אתם מאבדים מאה אחוזים מהשקעתכם, המהווה את הכסף שאתם משלמים עבור פרמיה אופציה.

שנית, אופציות הן חוזה בלבד שעוסק בנכס בסיס. מסיבה זו, הן נגזרות. במדריך זה, נכס הבסיס יהיה ברוב המקרים מלאי או מדד מניות, אך אופציות נסחרות באופן פעיל בכל סוגי ניירות הערך הפיננסיים כגון אגרות חוב, מטבעות חוץ, סחורות, ואפילו נגזרות אחרות.